호르무즈 해협 위기: 1,400만 배럴 공급 차질 장기화
“세계 석유 시장 역사상 가장 큰 공급 차질.” 국제에너지기구(IEA)는 호르무즈 해협발(發) 중동 분쟁이 촉발한 글로벌 석유 공급 위기를 이렇게 규정했다. 이는 글로벌 에너지 안보에 대한 심각한 위협이 현실화되고 있다는 경고다. 2026년 2월 말 군사적 긴장이 고조된 이래, 전 세계 공급량의 약 5분의 1에 해당하는 하루 2,000만 배럴(mb/d)의 석유 수송길이 막혔다. 이로 인해 발생한 공급 손실은 평균 1,400만 배럴에 달한다. 전례 없는 공급 차질의 여파로 브렌트유 가격은 3월 이후 여러 차례 배럴당 100달러를 돌파했으며, 한때 126달러까지 치솟았다. 시장이 ‘더 위험한 국면’으로 접어들었다는 분석이 지배적이다.
위험에 처한 핵심 관문: 호르무즈 해협
글로벌 석유 무역의 핵심 동맥인 호르무즈 해협이 마비 상태에 빠졌다. 오만과 이란 사이에 위치한 이 해협은 역사적으로 전 세계 해상 석유 무역의 20%에서 25%를 담당해왔으며, 2025년 상반기에만 하루 평균 2,090만 배럴이 통과했다. 하지만 최근 군사적 긴장이 고조되면서 상업 선박 운항에 극심한 차질이 빚어지고 있다. 이란이 동맹국 외 선박의 통행을 막고 지침을 따르지 않는 선박을 회항시키면서, 해협을 지나는 선박은 급감했고 때로는 운항이 거의 중단되기도 했다. 이러한 봉쇄는 원유뿐 아니라 액화천연가스(LNG) 등 주요 원자재 수송에도 영향을 미쳐, 글로벌 무역 비용 상승과 인플레이션 압력을 가중시키는 요인으로 작용하고 있다.
이번 사태의 즉각적인 충격은 유가 급등으로 나타났지만, 시장의 진짜 고민은 다른 곳에 있다. 브렌트유 가격이 외교적 노력에 힘입어 최근 80달러 후반까지 떨어졌다고는 하나, 여전히 분쟁 이전보다 훨씬 높은 수준이다. IEA는 시장의 우려가 원유 자체의 수급 문제를 넘어 정제유 부족으로 옮겨가고 있다는 점을 지적한다. 특히 디젤과 휘발유 공급난이 심화되면서 전 세계 정유 공장들이 수요를 맞추기 위해 사투를 벌이는 형국이다.
전략적 대응과 완충재 감소
공급 위기에 대응하기 위해 각국은 비상 카드를 꺼내 들었다. IEA 회원국들은 지난 3월 11일, 역사상 최대 규모인 4억 배럴의 비상 비축유 방출에 합의했고, 이 중 약 2억 9천만 배럴이 이미 시장에 풀렸다. 특히 미국은 전략비축유(SPR)를 대거 방출하면서 재고가 1983년 이후 최저 수준인 약 3억 1천만 배럴까지 급감했다. 비축유의 대규모 소진은 글로벌 시장의 완충 장치가 ‘사실상 고갈’되었음을 의미한다. 추가적인 공급 충격에 대응할 여력이 거의 남지 않은 셈이다.
비축유 방출 외에도 공급 루트 다변화 노력이 이어졌다. 사우디아라비아와 아랍에미리트는 대체 파이프라인을 통해 일부 원유를 수출하며 호르무즈 해협 의존도를 낮추는 데 성공했다. 이들 국가가 보유한 파이프라인은 해협을 우회해 하루 350만~550만 배럴을 수송할 수 있는 규모다. 미국, 브라질, 베네수엘라 등 비(非)OPEC+ 국가들의 증산 역시 중동발 공급 손실을 일부 상쇄했다. 여기에 중국의 원유 수입량이 거의 절반으로 줄어든 점도 글로벌 공급 압박을 완화하는 데 일조했다.
OPEC+의 증산 계획은 시장의 불안감을 잠재우기엔 역부족이다. OPEC+는 9월부터 하루 약 18만 8천 배럴을 추가 증산해 2023년 자발적 감산분을 모두 원상 복구할 계획이다. 하지만 이는 어디까지나 ‘서류상의 증산’에 그칠 가능성이 높다. 분쟁으로 인한 생산 차질이 계속되면서 실제 생산량은 목표치에 크게 미달하고 있기 때문이다. 이처럼 계획과 현실의 괴리가 커지면서, 가뜩이나 불안정한 시장에 불확실성만 더하고 있다.
변동성 높은 에너지 지형 탐색
지정학적 리스크가 핵심 수송로를 마비시키면서 글로벌 석유 시장은 살얼음판을 걷고 있다. IEA가 경고한 ‘안이한 태도’는 지금 가장 경계해야 할 적이다. 비축유 방출과 같은 임시방편만으로는 분쟁이 야기한 구조적인 수급 불균형을 무한정 막을 수 없다. 따라서 투자자와 정책 결정자들은 몇 가지 핵심 지표를 예의주시해야 한다. 향후 공급 차질의 빈도와 강도를 결정할 중동의 정세 변화가 첫 번째다. 두 번째는 즉각적인 시장 경색을 가늠할 수 있는 정제유 재고 수준이다. 마지막으로, 실제 공급 능력을 파악하기 위해 OPEC+의 공언과 실제 생산량 간의 격차를 추적하는 것이 필수적이다. 끝없는 변동성이 뉴노멀이 된 에너지 시장에서 살아남기 위해서는 그 어느 때보다 높은 경계심과 민첩한 전략이 필요하다.
참고문헌
